人社部披露企业年金投资数据，近三年累计收益率7.46%

企业年金投资考核周期被延长至三年，这一情况会对数千万职工的养老钱产生直接的影响，并且引发了市场就长期资金怎样更有效地参与资本市场的讨论。

调整考核周期的核心考量

把企业年金基金的业绩展示，从短期维度进行调整，变为近三年累计收益率，其主要目的在于，对抗市场的短期波动性。短期市场易于遭到各种消息以及情绪的冲击，从而引发投资业绩出现大起大落的情况。以2020年至2022年的市场当作例子，不同年份的股债表现差异极大，单单查看某一年的收益率，无法精准评判管理人的真实水平。借助拉长考核周期，能够过滤掉这些短期噪音，进而让投资结果变得更加平滑且稳定。

这种调整不是随意进行的，而是和企业年金的根本特性紧密关联在一起。企业年金是给职工退休生活预备的补充养老金，它的投资运作业绩常常跨越二三十年。所以，使用三年这样一个具有一定时长跨度的周期去评估业绩，相较于仅仅看一年，更契合资金的长期特性，还能够防止投资管理人因追求短期排名而采取过度激进或者冒险的策略。

引导长期与价值投资理念

此次举动有着更深层次的意图，其目的在于向市场传递清晰明确的导向，进而引导所有的参与者树立起长期投资的思维，对于基金管理人来讲，长周期考核赋予了他们更大的操作空间，能够更从容地去布局那些需要时间才可以兑现价值的领域，像是科技创新、产业升级这些长期赛道，而不用过于担心短期股价波动所带来的考核压力。

对那些参与计划的职工来讲，这同样是一种关键的投资者教育。养老投资的核心目的并非是去谋求短期的暴利，而是致力于追求资产在漫长时间里的稳健增值。公布三年期收益率，能够助力职工以更理性的视角去看待自己年金账户的短期波动，减少因市场短期下跌所引发的焦虑以及盲目操作，进而切实享受到长期复利带来的效益。

应对中长期资金的入市卡点

体量庞大的企业年金、社保基金等资金，追求长期稳定回报，原本是资本市场的“压舱石”。然而过去，对这些资金管理机构实施的考核周期通常较短，有时甚至依据季度或者年度进行排名。如此短视的考核方式，致使管理机构不敢大规模布局那些虽长期被看好但短期表现或许平淡的资产，限制了其对资本市场的支持力度。

监管层已然清晰地察觉到了这一问题。在2024年的时候，相关部门促使建立起了面向年金、保险资金的为期三年以上的长周期考核机制。这种制度性的变革，目的在于在根源之处消除束缚，激励这些长期资金勇于进行逆周期布局，于股市处于低迷之时能够积极去买入，从而发挥出它们稳定市场的功能，并且同时为自身赢取到更为良好的长期回报。

当前制度覆盖面的现实瓶颈

尽管企业年金制度在意义上有着重要性存在，然而在此情形下其覆盖面却依旧是有限的，以全国范围内数量有数以亿计的企业职工作为基数来看的话，拥有企业年金的职工比例始终处于个位数所处的状态，这样的一种状况对制度的普惠性形成了限制，致使补充养老保障的福利主要是集中在了部分群体当中 。

覆盖面难以扩大存在多方面原因，制度遵循自愿建立原则，企业要承担额外缴费成本，这给利润微薄的中小企业带来现实压力，同时，建立年金计划流程繁杂，涵盖方案制定、受托人选择、投资监督等环节，对企业管理能力提出特定要求，致使许多企业知难而退 。

激励政策与管理复杂度挑战

税收优惠乃是鼓励企业去建立年金的关键杠杆，然而当前的政策力度以及普及度依旧存在着提升的空间，对于员工个人来讲，缴费阶段免税所具备的吸引力，要求更为广泛且清晰的宣传，对于企业而言，缴费能不能在税前进行充分的列支，直接对其参与的积极性产生影响，优化税收激励政策，是促使年金扩大覆盖面的重要着手点 。

企业年金管理关联着委托人，受托人，账户管理人，托管人，投资管理人等好些角色，构成了一条繁杂的信托法律关系链条。这般设计保障了资金安全，然而也提升了运营成本以及管理门槛。怎样简化流程，削减成本，使得更多中小企业能够便利地介入进来，这是制度发展必定要面对的挑战。

未来扩面的方向与群体

过往之时，企业年金的增长主要是靠着大型国有企业、央企以及规模以上企业。随着这些单位的参与渐渐趋于饱和状态，未来的增长点必然得转向更为广阔的市场。数量众多的中小企业、民营企业是下一阶段扩大覆盖面的核心目标群体，它们吸纳了全国大部分的就业人口。

与此同时，伴随新经济形态不断发展，就业形式愈发灵活，快递员、网约车司机等新就业形态劳动者，还有自由职业者，他们对于养老保障的需求同样急切。探寻并设计出契合这些群体的、更具灵活性的年金参与模式，突破传统单位组织的界限，这将会是制度达成更大范围覆盖的关键创新之处。

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